1.生豬養(yǎng)殖：外購仔豬養(yǎng)殖虧損幅度擴大。基于能繁母豬作用值和MSY框架，對2024年豬價運行判斷基本得到驗證。關(guān)于2025年豬價走勢，全年均價相對平穩(wěn)運行，差異點在于優(yōu)秀豬企完全成本持續(xù)優(yōu)化，帶來養(yǎng)殖利潤的超預(yù)期。此外，對于2025年豬價的影響點還在于當(dāng)前冬季氣候的變化對疫情的影響，需要重點持續(xù)跟蹤。建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。2.肉雞養(yǎng)殖：1）黃羽雞：產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿狱S雞價格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議關(guān)注立華股份。2）白羽雞：12月初美國俄克拉荷馬州、新西蘭相繼暴發(fā)禽流感。新西蘭已宣布停止禽類產(chǎn)品出口；美國唯一引種州俄克拉荷馬州引種預(yù)計或也受阻，根據(jù)博亞和訊，目前國內(nèi)安偉捷種禽場已收到引種暫停通知；其他方面，法國可供種量及美國其他州復(fù)關(guān)時間均尚不確定。若我國祖代白雞產(chǎn)能受海外禽流感影響出現(xiàn)去化或引種斷檔，行業(yè)景氣周期有望上行，建議進行板塊性關(guān)注。