11月以來，A股生豬養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)披露10月生豬銷售情況簡報，國內(nèi)生豬價格在8月來到階段性高點后環(huán)比下行，在10月繼續(xù)延續(xù)了下行態(tài)勢。進入到四季度，A股生豬養(yǎng)殖企業(yè)能否延續(xù)此前的三季報的亮眼業(yè)績表現(xiàn)，成為市場關(guān)注的問題。
自2024年1月觸及低點后，國內(nèi)生豬價格開始上漲，在今年8月達到高點。在這樣的背景下，A股公司生豬養(yǎng)殖板塊普遍交出了亮眼的三季報業(yè)績答卷。國聯(lián)證券研報顯示，15家上市豬企2024年第三季度實現(xiàn)營收1265.16億元，同比增長3.20%，環(huán)比增長18.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤188.41億元，環(huán)比增長近160%，同比大幅扭虧。普遍認為，除了豬價回暖外，玉米豆粕等飼料價格處于低位，以及公司自身降本提高效率也成為豬企盈利大幅改善的重要原因。
然而，這一價格上漲持續(xù)未能持續(xù)。據(jù)溫氏股份（300498.SZ）發(fā)布的《2024年10月主產(chǎn)品銷售情況簡報》，其10月毛豬價格為17.64元/公斤，此前的9月和8月的價格分別為19.05元/公斤和20.45元/公斤，9月和10月的生豬價格連續(xù)兩個月環(huán)比下降。10月的豬價下降同時也導致溫氏股份同期銷售收入的環(huán)比下滑。
另外幾家A股生豬養(yǎng)殖企業(yè)如新希望（000876.SZ）、ST天邦、天康生物（002100.SZ）等披露的10月銷售數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出類似趨勢。銀河證券引用博亞和訊數(shù)據(jù)指出，2024年8月中旬以來生豬價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，10月25日價格為17.53元/千克，較上一個高點8月15日下降17.27%。
這一趨勢在11月看起來還在持續(xù)，據(jù)財通證券11月10日發(fā)布的農(nóng)業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤周報，由于供應相對充足，需求端實際支撐不足，豬價延續(xù)下跌。
對于上述生豬價格變化，中國生豬預警網(wǎng)首席分析師馮永輝向銀柿財經(jīng)分析道，這輪豬周期自2024年1月上旬生豬價格13.7元/公斤開始，此后進入新一輪周期的上漲，但根據(jù)前期能繁母豬存欄量的拐點來判斷，現(xiàn)在并沒有進入生豬出欄的一個周期性拐點時間位。
具體而言，從能繁母豬存欄數(shù)量變化到商品豬供給變化通常需要9～10個月左右的周期。因此理論上，能繁母豬存欄量開始持續(xù)下降時，10個月后生豬出欄量也會持續(xù)下降。
在豬周期邏輯下，豬價上漲時，養(yǎng)殖戶對市場存樂觀預期，補欄積極性提高，能繁母豬存欄隨之增加，傳導后表現(xiàn)為10個月后的生豬供給隨之增長，而隨著供給的持續(xù)增加，供過于求以致豬價下跌；在豬價下跌后，養(yǎng)殖戶生產(chǎn)經(jīng)營承壓，加大低效能繁母豬淘汰，傳導后表現(xiàn)為10個月后的生豬供給減少，而隨著生豬供給的減少，豬價逐漸回升上漲，如此循環(huán)往復。
馮永輝解釋道：“按農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年5月是母豬存欄量由下降到上升的拐點，也就是明年春節(jié)前后應該是生豬出欄量的拐點，但是短視頻、自媒體的發(fā)達，整個行業(yè)會去刻意地去賭時間點，都想把豬賣到最高點。”
在這樣的背景下，加上今年來的飼料成本較低，大豬的經(jīng)濟性更好，養(yǎng)殖戶存在惜售壓欄的情況，使得中大豬的供應量增加。前期新增的中大豬近幾個月陸續(xù)到了出欄的檔口；再加上對國慶后、春節(jié)前的冬季豬肉消費旺季的一致預判，飼料成本持續(xù)低位，系列因素導致了近幾個月豬價的下跌。
因此，馮永輝認為，8月的價格高點僅系階段性高點，還無法判斷是不是整個周期的最高點；之前壓欄的中大豬大部分拋售完畢、量開始下降的時候，價格才會開始上漲，“漲的時間越早，距離春節(jié)的時間越長，沖破8月份的高點的可能性就越大，否則的話就越小”。
在這樣的背景下，馮永輝認為，四季度生豬養(yǎng)殖企業(yè)的盈利仍有保證，但可能不會好于三季度的水平，原因在于價格的回落，同時成本較三季度不會有明顯變化。
值得注意的是，為了保證盈利水平，降本正成為各大養(yǎng)殖企業(yè)的重點。溫氏股份在9月接受調(diào)研時介紹稱，正開展“豬苗降本”專項行動，成效較為顯著，同時養(yǎng)殖規(guī)模有序擴大、管理水平持續(xù)提高也將帶來成本下降空間。牧原股份（002714.SZ）稱，通過技術(shù)與管理兩個方面持續(xù)發(fā)力降本，如加大在生豬育種、營養(yǎng)研發(fā)、疫病防控、智能化與數(shù)字化等方面的研發(fā)投入，今年以來逐步開展一線薪酬管理方案的推廣與落地等。
