長達28個月的馬拉松終于到了“沖線”階段，或許是因為等待太久，一切的結局早已了然，市場上波瀾不驚，但那一絲絲漣漪，會長久在肉制品圈內(nèi)和資本市場上蕩漾。
有意思的是，如果把1984年當做“雙匯元年”的話，2012年7月，也恰恰是雙匯的28周歲生日。
7月30日，雙匯發(fā)展發(fā)布了《關于重大資產(chǎn)重組實施完成的公告》，同時宣布，“公司此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)及換股吸收合并的新增股份4.94億股已于2012年7月11日完成股份登記托管，股份性質(zhì)為有限售條件的流通股；上市日為2012年7月31日，河南省漯河市雙匯實業(yè)集團有限責任公司和羅特克斯有限公司自本次新增股份上市之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其在本次發(fā)行中認購的股份。”
這也意味著，“雙匯集團”已經(jīng)正式裝入“雙匯發(fā)展”，從上市以來就一直困擾著雙匯發(fā)展的關聯(lián)交易問題得到了根本性解決，資本市場上的“大雙匯”已經(jīng)成為現(xiàn)實。
7月31日，“大雙匯”的總股本變?yōu)?1億股，以當日收盤價計算，市值約700億元。
從2010年3月份到現(xiàn)在，這場證券市場上著名的“重組馬拉松”已經(jīng)跑了超過兩年。
2010年年底，雙匯發(fā)展就披露了包括資產(chǎn)置換和發(fā)行股票購買資產(chǎn)、換股吸收合并交易三部分的重組預案。由于受到種種突發(fā)因素的影響，雙匯按照相關規(guī)定再次聘請相關機構以2011年8月31日為評估基準日，對雙匯集團擬注入資產(chǎn)、羅特克斯擬注入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)進行了評估。
2012年2月15日，雙匯發(fā)展發(fā)布一系列公告，發(fā)布了調(diào)整后的資產(chǎn)重組方案，將擬注入和置出資產(chǎn)作價進行調(diào)整，根據(jù)公告雙匯發(fā)展擬注入資產(chǎn)將縮水63.97億元。
根據(jù)調(diào)整后的資產(chǎn)作價以及發(fā)行價格，雙匯發(fā)展對重大資產(chǎn)重組涉及非公開發(fā)行股票的發(fā)行股數(shù)也進行相應的調(diào)整，向雙匯集團發(fā)行的股份數(shù)量由5.74億股調(diào)整為4.74億股，向羅特克斯發(fā)行的股份數(shù)量由1832.38萬股調(diào)整為1469.15萬股。
同時，雙匯發(fā)展擬向羅特克斯公司非公開發(fā)行A股股票作為支付方式，購買其持有的漯河雙匯保鮮包裝有限公司30%股權和上海雙匯大昌有限公司13.96%股權。擬以換股方式吸收合并雙匯集團和羅特克斯公司持有股份的五家公司，即廣東雙匯、內(nèi)蒙古雙匯、雙匯牧業(yè)、華懋化工包裝和雙匯新材料，雙匯發(fā)展為吸并方及存續(xù)方。
3月29日，雙匯發(fā)展因證監(jiān)會并購重組委審核其重組事宜停牌。4月5日晚間，雙匯發(fā)展發(fā)布公告稱，公司重大資產(chǎn)重組事宜獲得證監(jiān)會并購重組審核委員會有條件通過，公司股票將于4月6日復牌。
5月26日，雙匯發(fā)展發(fā)布《關于發(fā)行股份購買資產(chǎn)及吸收合并事宜獲得中國證監(jiān)會核準的公告》：證監(jiān)會“核準河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司向河南省漯河市雙匯實業(yè)集團有限責任公司、羅特克斯有限公司發(fā)行 454589218 股股份購買相關資產(chǎn)；核準河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司以新增39705106 股股份吸收合并廣東雙匯食品有限公司、內(nèi)蒙古雙匯食品有限公司、漯河雙匯牧業(yè)有限公司、漯河華懋雙匯化工包裝有限公司、漯河雙匯新材料有限公司”。
“本次重組完成后，困擾雙匯多年的關聯(lián)交易問題將徹底解決，從制度層面上保障了投資者利益、管理層利益和股東利益的一致性，當然這對企業(yè)的長期發(fā)展來說是一件好事。”雙匯發(fā)展董秘祁勇耀在接受記者采訪時說。
“大雙匯”起航
“雙匯發(fā)展整體上市后，上市公司將很大很大，集團公司會很小很小。”雙匯集團董事長萬隆這樣描述整體上市后集團和上市公司的關系。
雙匯集團負責財務的副總經(jīng)理郭麗軍表示，重組完成后，公司的關聯(lián)交易將大幅降低，其中，關聯(lián)采購金額將從2010年的216億元降至19.97億元，降幅達91%；關聯(lián)銷售金額將從36億元降至9.5億元，降幅74%。
按照雙匯的重組方案，集團公司內(nèi)與“殺豬”相關的資產(chǎn)全部裝入上市公司，重組完成之后，雙匯發(fā)展經(jīng)營肉類加工上下游及緊密配套產(chǎn)業(yè)，雙匯集團則保留少量輔業(yè)，如物流、蛋白、生化、調(diào)味料等。
“重組完成后，上市公司會更加聚焦主業(yè)，把殺豬賣肉做大、做強、做精、做專。”祁勇耀說。
根據(jù)公司規(guī)劃，2012年-2015年，雙匯發(fā)展預計項目投資101.53億元，新建屠宰場6個，增加生豬屠宰產(chǎn)能1400萬頭；新建肉制品加工廠7個，新增肉制品日產(chǎn)能2650噸；計劃在東北、中部、華東、西部建立生豬養(yǎng)殖基地，年新增出欄生豬267萬頭，進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，有效保障產(chǎn)品質(zhì)量，提高公司綜合競爭力。
萬隆說，雙匯在未來戰(zhàn)略上要實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變：一是產(chǎn)品由高中低檔向中高檔轉(zhuǎn)變；二是雙匯由過去速度效益型向安全規(guī)模型轉(zhuǎn)變；三是把雙匯集團做成國際化大公司，使雙匯集團由中國企業(yè)向國際化大公司轉(zhuǎn)變。“以上三個轉(zhuǎn)變，是雙匯經(jīng)歷‘3·15’之后的戰(zhàn)略調(diào)整，是雙匯今后的發(fā)展方向，雙匯將不遺余力推動三個轉(zhuǎn)變的實現(xiàn)。”
招商證券股份有限公司研究員朱衛(wèi)華用“巨人再起”來形容雙匯，他說，下半年，“大雙匯”有三個看點：業(yè)績同比大幅恢復性增長、新產(chǎn)品銷售情況、成本保持低位。“首先，根據(jù)公司今年備考業(yè)績，全年同比將至少有118%的增長，在經(jīng)濟低迷的情況下無疑令人眼前一亮；其次，新產(chǎn)品銷售持續(xù)向好，除今年上半年的三款明星產(chǎn)品之外，7月份計劃推出的20多個低溫肉制品新品也頗為令人期待；最后，去年豬價創(chuàng)出歷史高點，根據(jù)經(jīng)驗，上漲幅度越大下跌幅度也越大，我們預計，豬價可能在三季度小幅反彈，但全年仍保持弱勢。低成本對雙匯來說無疑是大的利好。”
而根據(jù)中國銀河證券股份有限公司研究員周穎、董俊峰的估算，重組完成后，按照2011年口徑計算，雙匯發(fā)展年生豬屠宰量將達1001萬頭，肉制品產(chǎn)量達146萬噸，分別較本次重組前增長303.4%和90.1%；低溫肉制品產(chǎn)量占肉類產(chǎn)品的比重由27%提升至36%。
“同時，在建項目投產(chǎn)將支持業(yè)務規(guī)模再度實現(xiàn)跨越。根據(jù)公司已規(guī)劃的養(yǎng)殖業(yè)務拓展計劃，項目全部建成后將新增年出欄生豬160.2萬頭。雙匯發(fā)展自產(chǎn)生豬頭數(shù)將由2010年的23.19萬頭增長至2015年預期的183.2萬頭，增長690%。未來五年公司年生豬屠宰量將超過3000萬頭，生鮮凍品和肉制品年產(chǎn)量均將超過300萬噸。”
地處全球最具潛力的肉類市場，雙匯作為中國最大、世界領先的肉類供應商，未來的發(fā)展機遇和空間可以想象，“力爭通過三到五年的努力，至十二五末，實現(xiàn)年屠宰生豬3000萬頭以上，年產(chǎn)肉制品300萬噸以上，成為世界最大的肉類加工企業(yè)之一。”
從重組完成的這一刻起，“大雙匯”就已經(jīng)起航。
后重組時代
已經(jīng)過去的2011年是一個不折不扣的肉類加工行業(yè)“小年”，豬價一度飆升至上一年同期的158%，致使當月CPI多漲了1個點。而看著“豬周期”的臉色過日子的肉類加工行業(yè)業(yè)績普遍不佳。
雙匯遭受3·15的沖擊，業(yè)績下降在市場的預料之中。排行老二的雨潤食品日子也不好過，它的成績單上，業(yè)績下降了三成。緊隨其后的金鑼也未能趕超，金鑼的母公司大眾食品去年全年實現(xiàn)營業(yè)利潤僅為2.37億元，同比減少30.1%；凈利潤只有1.29億元，同比減少46%。
“做肉類加工的，一定不能怕肉漲價，豬價高位將是個常態(tài)，企業(yè)要習慣這個狀態(tài)。”2011年，在豬肉價錢最高的時候，萬隆曾經(jīng)這樣對他的團隊說。事實上，近4年來，雙匯曾經(jīng)與“豬周期”狹路相逢兩次。一次是2008年，金融危機疊加肉價飆升，一次是2011年，3·15剛走，“豬漲漲”又至。兩次肉價飆升給雙匯整個集團帶來的成本壓力都達近百億。而雙匯分擔的方式都是“市場負擔一部分，企業(yè)創(chuàng)新消化一部分”。
盡管市場形勢越來越嚴峻，但毋庸置疑，雙匯和其他肉制品企業(yè)，依然處于“全球最好的市場”之中。
來自聯(lián)合國糧農(nóng)組織的數(shù)據(jù)顯示，過去20年中國肉類產(chǎn)量增長30%，目前肉類總量約占全球29%，豬肉占47%，已成為世界最大的肉類生產(chǎn)和消費國，未來一段時間仍將是全球肉類消費增長的重要驅(qū)動力量。
2011年，中國肉類總產(chǎn)量近8000萬噸，5%的份額就是400萬噸，而雙匯目前只有300萬噸的產(chǎn)銷規(guī)模(冷鮮肉加肉制品)。肉類大國必將造就大的肉類企業(yè)，形成國際級的肉類企業(yè)集團，作為肉類加工企業(yè)的龍頭，雙匯是這個大市場的最大的受益者，具有優(yōu)先做大做強的優(yōu)勢條件。
目前，中國肉類加工企業(yè)有2萬多家，80%還處于小規(guī)模、作坊式的落后生產(chǎn)，國家計劃“十二五”期間要淘汰落后生豬產(chǎn)能50%，大中城市和發(fā)達地區(qū)力爭淘汰80%，巨大的清理和整頓空間，為大型肉類企業(yè)提高市場占有率提供了有利時機。
同時，國家不斷加大支持力度，陸續(xù)出臺一系列政策促進肉類生產(chǎn)和供應，有利于養(yǎng)殖業(yè)、屠宰業(yè)、加工業(yè)的發(fā)展壯大，亦有利于行業(yè)集中度的提高。
在面臨重大機遇的同時，肉類企業(yè)也面臨著日益嚴峻的考驗。
疫病風險長期存在、食品安全形勢嚴峻、資源環(huán)境約束增強、成本過快增長都是肉類企業(yè)必須面對的“必考題”。
豬價的起伏加上食品安全的壓力，雙匯下決心向上游養(yǎng)殖業(yè)延伸，根據(jù)雙匯的規(guī)劃，在“十二五”期間，“屠宰加工廠建到哪里，養(yǎng)殖場就跟到哪里，圍繞工廠配套建設年出欄50萬頭的養(yǎng)殖基地，并配套建設年產(chǎn)20萬噸的飼料加工廠，以此來保證對上游生豬資源的安全控制”。目前，雙匯計劃在河南、內(nèi)蒙古、東北等地推進養(yǎng)殖項目。
由于中國養(yǎng)殖業(yè)一直是“小、散、差、亂”，難以實現(xiàn)“溯源制”，更難以對接現(xiàn)代化屠宰加工企業(yè)的安全需求，食品安全事故頻仍，而品牌的打擊對任何大型食品企業(yè)來說都是致命傷，因此，自建養(yǎng)殖場就成為肉類加工企業(yè)長久發(fā)展的一劑良方。雙匯的理想是，未來自養(yǎng)豬比例能夠占到屠宰量的三分之一，規(guī)模養(yǎng)殖場采購占到三分之一，散養(yǎng)采購下降到三分之一，這樣無論是對于燙平“豬周期”，還是對于控制食品安全，都是一個相當有利的狀態(tài)。
雙匯是領頭者，但并非“獨行俠”，很快，眾品、雨潤亦先后跟進“全產(chǎn)業(yè)鏈”概念。目前，雙匯、雨潤、金鑼、眾品等肉制品第一集團軍的大佬已經(jīng)全部登陸資本市場，而在未來，隨著雙匯的重組解決了關聯(lián)交易問題，融資能力進一步增強，雨潤若有若無地與國內(nèi)某大型食品國企緋聞頻傳，眾品“海歸”之后，融資更加便利，毫無疑問，肉類加工行業(yè)“后重組時代”，起跑的發(fā)令槍已經(jīng)打響。
